← 基本のき 一覧へ

金利が上がったのに、なぜ円が安くなったのか

2026年9月18日、日本の金利が上がりました。31年ぶりの水準です。このサイトの「金利」の記事には、こう書いてあります。――「国の金利が上がると、その国のお金は買われやすくなる」。でも、そうはなりませんでした。金利が上がった週に、円はむしろ安くなっています。ここを説明しないままにしておくと、あの記事を読んだ人が混乱します。だから書きます。

1. まず、起きたことだけを並べる

先週は、中央銀行が2つ動いた週でした。中央銀行というのは、その国の金利を決めているところです。

日本の1.25%は、1995年以来、31年ぶりの高さです。決め方は9人での多数決で、7対2。2人は反対でした。

そして、同じ週の為替です。

※為替の数字は日ごとの終値です。このデータでは、この週に最後に値が付いているのが9月17日でした。

そしてもうひとつ、日付をよく見てください。この1.75円の円安が進んだのは、日銀が決める前の数日です。ここは3章でもう一度出てきます。

2. 見るのは「高さ」ではなく「差」

ここが、この記事でいちばん伝えたいところです。

お金は、置いておくと利息がつきます。だから「どちらに置いたほうが、利息が多いか」という比べ方ができます。大事なのは、片方の国の金利の高さではなく、2つの国の差のほうです。この差を金利差といいます。

100万円を1年間置いたとして、ざっくり計算してみます。

※説明のための計算です。税金・手数料・為替の動きは入れていません。

日本が0.25%上げたことで、この差は少しだけ縮みました。でも、差そのものはまだ2.5%以上あります。

しかも、忘れてはいけないことがあります。

3. 「もう知られていた」ということ

もうひとつ、覚えておくと役に立つ考え方があります。

日銀の会議は金融政策決定会合といって、日程が前もって公開されています。いつ開かれるか、みんな知っています。だから会議の前から「たぶん上げるだろう」という予想が広まります。

予想が広まると、決まるより先に、値段のほうが動いていることがあります。これを織り込み済みといいます。

だから「発表された日に、発表のとおりに動く」とはかぎりません。順番が逆になっていることがあります。

先ほどの表を思い出してください。円安の1.75円は、9月14日から17日にかけて進んでいます。日銀が決めたのは18日です。つまり動いたのが先で、決まったのが後でした。

※これも「決まる前だったから織り込み済みだった」と決めつけることはできません。起きた順番だけを書いています。

4. では「金利が上がると円高」は間違いなのか

間違いではありません。ただ、いつでもそうなるわけではない、ということです。

「金利」の記事に書いたのは、しくみの説明です。ほかの条件が同じなら、そういう力が働きます。でも現実には、ほかの条件は同じではありません。

だからこのサイトは、「日銀が利上げしたから円安になった」とは書きません。そう書けそうに見えても、書きません。

言えるのは、「日本が利上げした」「同じ週に円安が進んだ」という2つの事実と、報じられている見方として「日本とアメリカの金利差が縮まりにくい」という説明がある、ということまでです。

5. オルカンにとっては、どうだったのか

最後に、このサイトの数字に戻します。

気づくことがあります。1週間では円安が1.75円進んだのに、この日1日で見ると、為替の分は+0.07%しかありません。

理由はかんたんで、1日の記事は「前の営業日とくらべて」だからです。週のあいだに少しずつ進んだ円安は、それぞれの日に分かれて入っています。1日で見るのと、1週間で見るのは、別のことです。

ここでも「だからこうすべき」とは書きません。ただ、ニュースで大きく扱われた出来事が、その日の数字では小さく見えることがある――その見え方のちがいを知っておくと、あわてにくくなると思います。

6. まとめ

• 9/16アメリカ、9/18日本。1週間で中央銀行が2つ動いた
• 日本は1.25%＝31年ぶりの水準。それでも同じ週に円安が進んだ
• 為替で効くのは片方の高さではなく、2つの国の差（金利差）
• 差はまだ2.5%以上ある。しかもアメリカも同じ週に上げている
• 会合の日程は公表されている。決まる前に動いていること（織り込み済み）もある
• 「金利が上がると円高」はしくみの説明。いつもそうなるとはかぎらない

ほかの「基本のき」

• 毎日見ている「株式会社」――その株式って、なに？読む →
• 基準価額って、そもそも何の値段なのか読む →
• なぜ、日付が1日ずれるのか読む →
• 円高・円安は、外国の株を持つ人に何をするのか読む →
• 金利が動くと、なぜお金の値打ちが変わるのか読む →
• オルカンの中身は、実際に何が入っているのか読む →